近期,部分火爆的可转债引发市场高度关注,其背后炒作现象突出,价格走势严重背离正股,风险巨大。 记者统计发现,深市128只可转债中,近两周(3月23日至4月3日)成交额最大的

可转债暴涨暴跌如击鼓传花 热闹背后警惕风险

  近期,部分火爆的可转债引发市场高度关注,其背后炒作现象突出,价格走势严重背离正股,风险巨大。

  记者统计发现,深市128只可转债中,近两周(3月23日至4月3日)成交额最大的10只日均成交额306.37亿元,占期间深市可转债总成交额的56.21%。

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  在资金的推动下,部分可转债炒作集中度较高,并呈现换手率畸高、振幅巨大等特点,交易风险高。

  具体来看,由于可转债实行T 0交易,部分高频交易者在同一只可转债上日内多次买卖。数据显示,深市10只交易额最大的可转债最近两周平均换手率高达11125%,相当于平均每天换手11次。其中,“尚荣转债”换手率最高,日均换手率高达1919%。

  高于市场的换手率也导致了相关可转债巨大的振幅。近两周深市10只热炒可转债平均最大振幅为70.88%,其中“金农转债”、“模塑转债”两周最大振幅高达98.05%和95.17%,“中鼎转2”一度单日振幅高达73.50%。

  面对巨大的不确定性,机构投资者大量卖出,而中小投资者大量涌入。

  记者获悉,近两周深市最热10只可转债个人投资者交易占比高达91.49%,其中资金规模300万以下的中小户交易占比68.71%。从资金流动来看,近两周相关可转债中小户资金净流入17.08亿元,与此同时机构投资者合计净流出资金15.46亿元。

  一市场交易员告诉记者,暴涨暴跌是市场炒作的重要特征,面对部分可转债巨大的波动幅度,门票一般投资者很难把握投资节奏。其进一步指出,近期部分高价可转债动不动就大涨,吸引无数的目光,部分中小投资者也“垂涎三尺”,开始追逐高价的可转债,希望在那些暴涨的转债中淘金。其实这种操作非常危险。

  对于“过热”的可转债,市场在反复提示风险。其中,兴业证券指出,当前可转债如此大的流动性已经偏离价值,有击鼓传花的嫌疑,而日后也必然有人为此付出代价。如果可转债价格加速上涨,进入强制赎回条款规定情形,如果不及时转股或卖出,手中的大把浮盈都将化为泡影,能得到的只有本金和基础利息。

  西南证券首席宏观固收分析师杨业伟也建议,高价券中纯债溢价率、转股溢价率双高的品种投机特征明显,风险极大,应当予以规避;转股溢价率较低的品种则应回归正股基本面,投资要建立在对正股的研判之上。

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收评君复盘日记(2020年3月27日)

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