针对当前市场行情,银华长丰拟任基金经理胡银玉近日接受中国证券报记者采访时表示,眼下国内企业陆续进入正常生产状态,消费也在逐步复苏,国内经济发展长期向上。同时,资本

银华基金胡银玉:A股前景值得期待 重点关注四大板块

针对当前市场行情,银华长丰拟任基金经理胡银玉近日接受中国证券报记者采访时表示,眼下国内企业陆续进入正常生产状态,消费也在逐步复苏,国内经济发展长期向上。同时,资本市场的估值水平相对较低,A股前景值得期待。在价值选股标准下,接下来会重点看好大健康、大消费、大金融和国内科技产业的长期投资前景。

选股突出企业核心竞争力

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胡银玉表示,从历史来看,每次出现突发危机导致市场大幅下跌,回头看都是买入优质个股的好机会。

在选股上,胡银玉表示,他会考察以下这些因素。首先是行业情况,包括行业的景气度和成长空间。“我们会重点关注有发展潜力的行业,尤其是那些景气度3-5年仍然大概率向上的行业。”

其次,会看重企业的核心竞争力。胡银玉说,选择股票就是选择生意,企业竞争力是这门生意的命脉。无论A股还是海外市场,长期胜出的公司都有自己的核心竞争力,如产品本身的竞争力、销售的竞争力、研发的竞争力等。

再次,胡银玉还提到了管理层的重要性。他尤其看重管理层的经营水平和诚信度。“我们在选择一家企业的时候,一般会回顾过去的发展历史,分析管理层把握发展机遇的水平,同时也关注公司对待中小股东表现出的诚信度。”

“在资本市场上,投资其实都是概率事件。总的来说,短期高收益的事情看起来美好,但最终落袋的概率会相对较低。对专业投资者来说,长期确定性的收益,其实现的概率会更高。”基于上述框架和当前行情,胡银玉表示,接下来会重点看好大健康、大消费和大金融,以及国内科技产业的长期前景。“对银华长丰而言,会选择长期更加确定性的机会进行投资布局。只要满足前面提到的选股标准和估值的优秀企业,都是可选的投资对象。”

布局基本面持续上行板块

胡银玉指出,大健康和大消费这两个行业,具备长期景气向上格局,以及稳健的投资回报。“回顾A股过去20年涨幅最高的20家企业,其中消费类有7个,医药类有5个,合计占了60%,是值得长期耕耘的两个板块。”

“这些涨幅超10倍的大健康相关企业,在过去几年一直是有历史涨幅大的担忧,但是回头来看,只要基本面持续上行,就不会改变其价值上行的格局。这些优秀的企业,部分品种当前来看还有较快的增长,未来前景仍然可观,所以股价过往的涨幅并非是阻碍优秀企业价值上升的因素。”胡银玉坦言。

消费板块方面,胡银玉指出,门票新冠肺炎疫情对短期消费有所影响,但这部分的预期,其实一定程度上已经反映在当前的股价当中了。“目前,国内疫情得到了很好的控制,后期消费复苏甚至大幅反弹应该是大概率的事件。”

在大金融方面,胡银玉表示:“我们更看重的是被低估的龙头企业价值。我们相信在便宜的价位布局一些优质资产,从长期来看犯错误的概率相对较小。”胡银玉分析指出,在2007年10月16日(上证指数达6124点)到2019年底,涨幅超过10倍的个股有37只,大健康相关的个股有9只,约占全部10倍股数量的1/4,长期来看大健康行业是牛股的摇篮。

具体地,胡银玉指出,大金融类资产的优势体现在低估值上,比如银行和地产的PE、保险的PEV等在历史上处于较低的水平。“过去一段时间,市场对成长性比较看重,而大金融类的行业增速整体较低,可能是表现相对较弱的原因。但是,如果成长的风格趋势演绎到极致,市场的钟摆也许在未来某个时间会向价值风格回归,这些低估值稳健的金融资产有被重新定价的机会。”

另外,对于今年的科技股行情,胡银玉表示,国内科技产业的长期前景值得看好。一方面国内科技产业不少与海外还有差距,仅从国产替代、5G产业等角度看,科技行业涌现出一批优秀的公司是大概率的事件。另一方面,从海外成熟资本市场的结构看,科技巨头长期来看会占据市场重要的分量。今年的科技股行情不错,总体是有基本面支撑的,一定程度上也反映了投资者对科技产业看好的预期。

“我们会关注科技行业,至于对任何行业是否进行重点配置,不仅取决于行业前景,还需要结合企业的估值和安全边际进行综合判断。如果所在行业的优秀企业估值合理,会考虑配置;如果企业的估值透支了未来几年的业绩,我们会选择等待。”胡银玉说。

(文章来源:中证网)

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